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桥梁防撞护栏钢材期货有助我国成为全球钢材定价者  主持人：我们知道目前国际大的市场背景之下，钢铁的需求是在急剧下降的，可是在这样一个时刻推出了一个期货品种，您觉得推出这个期货品种现在市场时机究竟如何？  贾良群：我们认为时机已经成熟了，为什么这么说？有以下几个方面的因素。 个因素，我们可以看到从2001年以来，2003年、2004年、2005年、2006年，包括2007年，我们钢材市场都大幅波动，特别是2008年4季度钢材价格大幅度波动，使经销商和钢厂都受到很大损失。经过今年的波动之后，人们都在想一种能够对冲风险的工具，能够预期未来发展变化的这种工具，那么期货市场本身具备这种工具的特征，这是 个背景。第二个背景，我们从现货市场走势来看，中国现货市场实际上某种程度上已经开始引领国际钢材市场，但是机制还不够完善，我们相信随着期货市场的加入，能够使中国拥有国际钢材市场的定价权或者成为定价者，这是非常重要的一个环节。当然在这中间，可能会存在其他一些因素，但是我们认为在运营中间市场会自动修正它、修复它。

桥梁防撞护栏的现状高度从品种角度看，钢材期货两个活跃的品种是RB0909合约和WR0909合约，这两个品种之间存在跨品种套利机会。根据之前的历史统计测算，相对线材的螺纹钢平均升水为35元/吨，标准差为110元/吨，价差波动的90%置信区间为[-145，215]。当两者价差一旦超出这一置信区间，就应当被认为是出现了很好的套利机会。对比3月27日的交易情况，我们可以看到，上期所对两份合约设置的挂牌价存在200元的价差，开市之后，价差经历了短暂的下挫但再度回归到180元左右水平，这已经与我们所计算的套利区间上限十分接近，应当被看作很好的介入机会。并且，当前现货市场两品种之间的价差只有50元左右，远远低于期货市场两品种价差，所以有理由相信，这一价差还会进一步收敛。事实上，这种趋势在午后盘中即有所显现，14时左右两者价差一度低降至130元左右，如果能抓住这次机会，应当在4%左右。笔者预计，在未来一段时间内，这样的套利机会还会不断显现，投资者应当抓入机会，及时入市。  我们再来关注一下跨期套利的情况。理论上来讲，隔月跨期套利持仓成本合计大约在35-50元/吨左右。如果跨期价差高于这一持仓成本，那么套利机会是存在的。而RB0909与RB0910合约的价差上升趋势显著，并于午后突破了20元水平。随着未来交易量的扩大，预期隔月价差将维持在50元以下区间震荡。如果价差继续走升，超过持仓成本，那么跨期套利就极为可行了。